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黄铜带期货走强现货价格则多数下跌

来源:sguoz.com 点击: 发布时间:2020/3/3 10:06:14

黄铜带周初再次大幅反弹,但在铜材期货走强的情况下,现货价格则多数下跌,市场很大程度仍在交易需求爆发的逻辑,新增的基建项目强化了这一预期。对于后期建材需求回升,我们也并不反对,当前也很难证伪,因此对黄铜带合约一直持看涨的观点。交易的时间维度更长,商品则不能忽视短期的冲击,因此回到黄铜带05合约,距离其移仓已不足2个月,需求强预期能否在此期间体现较为关键。进入3月,国内疫情进一步好转,铁路旅客发运量也在持续回升,人员流动性好转,各级政府继续出台政策帮助区域内企业复产复工,可以预计黄铜带需求在3月恢复的速度会逐步加快。

对于需求实际回升情况,在前期的专题和周报中已多次追踪分析,至少截止到当前,需求恢复情况是要低于多头预期的。2月后一周,水泥磨机开工率增至8.6%,建材日均成交量为去年同期的30%,各地区已简化复工流程,但企业复工后仍将面临很达的疫情防控责任,对于建筑行业,人员密集、防控难度较大,因此除部分重点项目外,地产项目很难快速恢复施工,因此到3月末黄铜带刚需求恢复至去年旺季水平已较为乐观。

当前,黄铜带库存总量增至2000万吨,较去年同期多出700万吨,产量方面,全国高炉开工率小幅回升,河北部分高炉已陆续复产,其他地区铜厂在3月有检修计划,但铜厂黄铜带到货量持续增加,均可能导致铁水下降同时黄铜带产量回升,预计未来两周黄铜带库存大概率延续增势,而在需求显著好转前,市场将面对同比多出800-900万吨的库存,考虑到6月中旬以后需求会季节性下滑,因此留给市场有效消化库存的时间只有4-5月,在此期间若产量同比减少11%,需求增加7%,则到5月末黄铜带库存仍同比增加200万吨,这还要需求快速增加的过程中,铜厂产量始终维持低位,且电炉不能复产。对于需求同比增幅,前面也做过分析,考虑到19年地产高周转模式下黄铜带需求已大幅增加,因此今年虽然也存在赶工需求,但实际提升空间已较为有限。

当前,政策面利好源源不断,持续支撑市场预期,但对于黄铜带05合约,考虑到后期去库过程中可能面临的问题,一旦出现海外疫情加剧或国内需求恢复迟缓的情况,现货市场抛压可能会增加,因此需谨慎对待,上方压力3500元,建议在3月下旬前逢高空配。10合约多单持有,回调加仓,现货企业关注10合约在3300元附近买入保值的机会。

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