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黄铜棒库存产生影响预期需要调整

来源:sguoz.com 点击: 发布时间:2020/2/17 10:36:15

此前市场看黄铜棒价格,认为具有供应端的不确定性、宏观中性偏多的乐观预期、低库存和低累库预期。这三个因素使得铜成为有色金属中被市场看好的一个,但目前出现疫情的扰动之后,我们需要重新对其进行逐一评估。

从宏观层面而言,中性偏多的宏观预期可能要出现调整。由于受到疫情的影响,交通运输、旅游、餐饮、服务等行业全面收缩,社会零售增速可能出现大幅下滑。考虑到经过近年来的经济结构转型,第三产业在我国GDP中所占比重愈发明显,因此第三产业所受影响或将显著拖累一季度GDP增速。其次,由于不少地区已经实行春节节后推迟复工的政策,一些制造业、建筑业都会受到波及,这可能影响诸如工业增加值、新屋开工、房屋施工竣工、基建增速等。再次,受此影响,一些偏房地产后周期的产业,比如白色家电、汽车,或者与建筑、基建相关的行业,比如挖掘机、重卡等,都将受到一定程度的影响。

因此疫情的出现将使得市场修正此前对于宏观中性偏多的乐观预期。当然,如果疫情控制得当,例如像钟南山院士近指出疫情将在一周到10天内达到高峰,则对第二产业的冲击相对较小,本次疫情不会改变原有的宏观趋势,只是节奏上可能被延缓,但如果疫情出现超预期的扩散,则可能原有的趋势要重新考量。

从基本面而言,此前黄铜棒的低库存和低累库预期也需要调整。春节期间铜冶炼企业基本维持了正常生产,而下游加工企业大部分停工放假。按照往年惯例,下游复工基本在正月十五前后,正好是2月9号,因此如果疫情控制得当,在乐观的情况下大部分地区企业可以在2月10号复工,但实际情况可能复工仍将推迟。此外,即便出现为乐观的情况,但考虑到疫情对终端消费的冲击,下游企业的订单可能出现下降或者推后,铜的库存累积大概率超出此前市场预期。因此实际上,下游加工企业的具体复产进度,还要结合疫情的发展情况和订单情况来观察。
 

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